歐洲用戶現在還可以持有 USDT 嗎？或是已經完全被禁止了？
重要的是搞清楚 MiCA 禁止的是什麼：它禁止的是「受監管的 EEA 交易所向歐洲用戶提供 USDT 交易或服務」，而不是「歐洲人擁有 USDT」。所以如果一個歐洲用戶已經持有 USDT，他的資產不會被強制沒收或清零——他只是在主流的受監管歐洲平台上無法再買賣 USDT。如果他想繼續持有或交易，可以透過非歐盟的交易所帳戶、或鏈上的去中心化交易所（DEX）來操作，這些渠道不受 MiCA 的直接約束（但仍受其他法律規範）。實際上，2025 年以來很多歐洲用戶確實從主流交易所的 USDT 頭寸，遷移到了 USDC、EURC（歐元穩定幣）等合規選項。
MiCA 是不是只針對 USDT？有沒有其他穩定幣也被波及？
不只 USDT，凡是沒有取得 EMI 牌照的電子貨幣代幣（EMT）都受到同樣的限制。根據報導，Crypto.com 在 2025 年 1 月的下架清單裡包括了 DAI、PAX Dollar、PYUSD、PAXG 等多種穩定幣，也就是說那些發行商沒有取得歐盟 EMI 資質的幣，都被一起清出了平台。相對地，USDC（Circle 持有 MiCA 合規地位）、以及部分歐元錨定的穩定幣（如 EURC、EURT）在合規後可以繼續在歐洲平台上交易。截至 2025 年 3 月，據報導有 10 家機構取得授權、可發行共 15 種符合 MiCA 的穩定幣。這讓歐洲的穩定幣生態向「少數合規幣主導」的格局快速集中。
Tether 為什麼不直接申請 MiCA？是不能還是不想？
從 Tether 的公開表態來看，主要是「不想」而非「不能」。Tether 認為 MiCA 對電子貨幣代幣（EMT）的儲備要求——包括把大部分儲備放在歐盟境內的信用機構、限制持有超過 30% 的非流動性資產等——與 Tether 現有的儲備結構（大量持有美國國庫券、部分比特幣等資產）不相容。Tether 也曾表示，MiCA 的框架要求發行商承擔難以接受的監管和財務成本。這個立場在業界並不讓人意外——Tether 一直採取「在對我最有利的法規環境中運作」的策略，比如設在英屬維京群島、後遷至薩爾瓦多。美國的 GENIUS Act 反而為它提供了更接近其商業模式的合規路徑，這就是 USAT 出現的背景。
MiCA 會不會影響全球其他地區對 USDT 的態度？台灣用戶需要注意什麼？
MiCA 是第一個主要司法管轄區針對穩定幣設立完整監管框架的案例，它的示範效應正在向其他市場擴散。香港 VASP 牌照制度、英國的穩定幣監管草案、新加坡 MAS 的數字代幣框架都在往同一方向走：要在受監管的平台上流通，穩定幣就必須符合當地法規。對台灣用戶來說，目前台灣金管會對穩定幣沒有正式的專項規範，但金管會正在觀察國際趨勢、研議類似框架。短期內台灣用戶使用 USDT 不受直接影響，但有兩件事值得留意：第一，你使用的交易所若有歐洲業務，其 USDT 相關服務可能已有所調整；第二，若 USDT 在全球多個主要市場持續被限制，長期流動性和交易對深度可能受到影響。分散持有合規幣（如 USDC）搭配 USDT，是在監管環境加速收緊下的務實準備。
2024 年底到 2025 年初，歐洲的加密貨幣用戶陸續收到來自主要交易所的公告：USDT 即將從他們的帳戶中下架或被強制換成其他穩定幣。這不是某一家交易所的個別決定，而是歐盟《加密資產市場法規》（MiCA）正式生效後，一波由監管主導的市場重組。在短短一年的時間裡，全球最大穩定幣 USDT 在歐洲的流通版圖，被強制縮小到幾乎看不見。
MiCA（Markets in Crypto-Assets Regulation）的穩定幣相關條款（Title V）於 2024 年 12 月 30 日正式適用。核心規則只有一條：在歐洲經濟區（EEA）向公眾提供服務的受監管加密資產服務提供商（CASP），不得提供未經授權的電子貨幣代幣（EMT）給客戶——而「授權」的意思是在任一歐盟成員國取得電子貨幣機構（EMI）牌照。Tether（USDT 發行商）既沒有申請、也公開表示現行歐盟框架與其儲備結構不相容。結果是，所有持有 MiCA 牌照的交易所都面臨一個二選一的選擇：下架 USDT，或者失去自己的 MiCA 授權。
根據各平台的公告，這波下架動作從 2024 年下半年就開始啟動。據報導，Coinbase Europe 在 2024 年 12 月宣布移除不符合 MiCA 的穩定幣（含 USDT），並於 2025 年 3 月 31 日完成下架；Crypto.com 宣布自 2025 年 1 月 31 日起停止提供 USDT，並給予用戶至 3 月 31 日將持倉轉換成合規資產的時間，逾時者被自動換成等值的合規穩定幣；Binance 則據報導在 2025 年 3 月 31 日完成對 EEA 用戶的 USDT 現貨交易對下架。根據分析機構 Kaiko 的數據，歐洲交易所的 USDT 交易量在 2024 年第四季到 2025 年第二季之間下跌逾 70%，同期 USDC 在相同平台的交易量幾乎翻倍，USDC/EUR 交易對的盤口深度在 Coinbase、Kraken、Bitstamp 也大幅擴張。
面對歐盟的監管壓力，Tether 沒有申請 MiCA 授權，而是選擇轉向美國市場。據報導，Tether 在 2025 年底透過 Anchorage Digital Bank 推出以美國為基地的穩定幣 USAT，定位為在 GENIUS Act 框架下符合美國聯邦法規的支付穩定幣。Tether 方面據稱認為，美國的監管框架對其儲備結構的相容性高於歐盟。值得注意的是，歐盟規定的是「禁止在 EEA 的合規平台上交易」，而非禁止「擁有 USDT」本身——歐洲用戶仍可透過非歐盟交易所或點對點交易取得 USDT，但在受監管的歐洲平台上已無法正常使用。
這件事對亞洲用戶的直接衝擊有限，但有三個間接影響值得關注。第一，USDT 的全球流動性優勢正在受到監管侵蝕：歐洲市場約佔全球加密交易量的相當比例，USDT 在此的消退代表其「任何地方都能用」的優勢開始有了例外。第二，USDC 是最大受益者：Circle 是率先取得 MiCA 合規地位的主要穩定幣發行商，各大歐洲交易所也在此趨勢下把用戶引導至 USDC。第三，全球監管連動的趨勢正在加速：GENIUS Act（美國）和 MiCA（歐盟）同時在 2025 年前後定型，加上香港 VASP 框架，三大市場都在走向「要進場就要合規」的方向。台灣金管會的觀察也跟隨國際趨勢，在評估類似的穩定幣規範框架。對持有 USDT 的人來說，值得定期確認你使用的平台對 USDT 的態度是否有變化，尤其是有跨境業務需求的機構用戶。