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抵押率是加密抵押型<a href="https://crypto-bible.com/zh/glossary/defi-basics/stablecoin/" target="_blank">穩定幣</a>（如 DAI）系統中，使用者存入的抵押品市場價值相對於借出<a href="https://rwa-bible.com/zh/glossary/institutional/stablecoin/" target="_blank" rel="noopener">穩定幣</a>金額的比例。例如存入價值 150 美元的 ETH、借出 100 DAI，抵押率為 150%。抵押率必須維持在協議設定的最低門檻之上（通常 110%~150% 視風險等級而定）；若因資產下跌導致抵押率跌破清算線，系統將自動出售抵押品以償還借款。超額抵押是這類穩定幣維持錨定的核心安全緩衝，但也是其資本效率低的根本原因。

加密抵押型<a href="https://crypto-bible.com/zh/glossary/defi-basics/stablecoin/" target="_blank">穩定幣</a>是以加密資產（如 ETH、WBTC）作為抵押品，透過超額抵押機制發行的<a href="https://rwa-bible.com/zh/glossary/institutional/stablecoin/" target="_blank" rel="noopener">穩定幣</a>。代表項目是 DAI（由 MakerDAO/Sky Protocol 發行）。和法幣抵押型穩定幣最大的差異在於：沒有任何中心化公司持有美元儲備，整個發行和清算過程都在區塊鏈上自動執行，任何人都可以驗證。代價是資本效率低——你需要存入超過借出金額的抵押品（通常 150% 以上），多存的部分是應對加密資產價格波動的安全緩衝。

超額抵押是加密抵押型<a href="https://crypto-bible.com/zh/glossary/defi-basics/stablecoin/" target="_blank">穩定幣</a>（如 DAI）的核心機制：借款人必須存入價值**超過**借出<a href="https://rwa-bible.com/zh/glossary/institutional/stablecoin/" target="_blank" rel="noopener">穩定幣</a>金額的抵押品。例如存入 150 美元的 ETH 才能借出 100 DAI（抵押率 150%）。這個「額外的 50 美元」是系統應對抵押品價格下跌的緩衝空間——ETH 必須跌去 33% 才會讓 150 美元的抵押品跌至 100 美元，觸及清算線。超額抵押是去中心化穩定幣維持償付能力的根本設計，代價是資本效率低下：同樣一筆錢在超額抵押系統中只能借出六到七成，剩餘的資本被閒置鎖定。

WBTC（Wrapped Bitcoin）是比特幣在以太坊上的 ERC-20 代幣形式：用戶把比特幣存入受監管的托管機構（原為 BitGo，2023 年後爭議期間部分轉移），換取以太坊上等值的 WBTC，可在 DeFi 協議中作為抵押品使用。每枚 WBTC 由 1 BTC 1:1 支撐，可隨時贖回。WBTC 是加密抵押型<a href="https://crypto-bible.com/zh/glossary/defi-basics/stablecoin/" target="_blank">穩定幣</a>（尤其是 DAI）最重要的非 ETH 抵押品之一——Bitcoin 的市值和流動性讓它成為系統多樣化抵押品的核心選項。2023 年 BitGo 托管爭議曾短暫引發市場對 WBTC 的信任危機，但 WBTC 仍是目前主要的比特幣<a href="https://crypto-bible.com/zh/glossary/defi-basics/bridge/" target="_blank">跨鏈橋</a>接資產。